以太网物理层芯片：260元一股你买了吗？开市即巅峰，谁买谁知道！

开年后，一家没怎么听过的PHY芯片公司上市，居然火了，不是一般火而是让人瞠目结舌的火。发行价92元一股，当时小编以为这种营收几个亿还处于亏损的妖股，弃购率也不低，必破无疑，最后财富世界又给我狠狠的上了堂课，上市当天竟然被顶上260元一股，翻了近三倍。这家YT公司大家现在都知道了，但问题来了，这家以太网物理层芯片公司真这么有潜力么？值得机构如此追捧。我花了大把的空余时间研究了一下这家企业。

YT公司成立才六年而已，他们的产品其实就是小螃蟹做的网络通讯里的以太网物理层芯片。招股书上写的应用范围涵盖信息通讯、汽车电子、消费电子、监控设备、工业控制等众多市场领域，目前已有商规级、工规级、车规级等不同性能等级，以及百兆、千兆等不同传输速率和不同端口数量的产品组合销售。该公司产品已成功进入普联、诺瓦星云、盛科通信、新华三、海康威视、汇川技术、大华股份、烽火通信等知名客户供应链体系，打入被国际巨头长期主导的市场。从以上招股书的内容来看，性价比确实表面上显得挺高。但是这么短的时间能上市，小编觉得运气占多吧！如果没有中美贸易战的摩擦，没有国家对国产化的支持，没有那几个客户的力捧，这个股价，你接受么？不过，我研究了一下行业信息，他们居然把2.5G PHY搞出来了，车载千兆也快干出来了，还有些看头。但是技术好还要市场好，才能有肉吃！

随着我深入研究YT公司，我发现一个更加有趣的事情，这个以太网物理层芯片赛道，除了这家，国内还有几家也在干，在投资圈里很有名，这个PHY市场有这么大吗？值得这么几家做。不过一个烂大街的电源管理芯片都被抢的头破血流，这个看起来技术含量多一些的以太网芯片有几家做，那也正常了。本着闲着也是闲着的心态，我问投资的朋友要了几家初创公司的融资宣传资料，俗称BP的翻了翻，才发现朋友的投资尽调这么糊里糊涂的吗？

有一家和YT公司的产品非常类似的J公司在融资，投资的朋友说近10亿美金估值太贵了，和YT公司发行价差不多了。但是YT公司股价涨了这么多，这个J公司钱途无量。我一听，这可是潜龙在渊的好机会，可以长期跟踪，于是我立刻发动这么多年积攒的酒友，找资料打电话，多方打听。查到最后我才意识到，现在的投资机构的钱真多，看来哪天我缺钱了，也可以把我多年来画的电路图放在PPT里好好吹吹，也能实现几个小目标。

这家J公司据说是美满的人出来创办的，做的东西也是和小螃蟹、YT公司差不多，看官网似乎还多些，朋友说营收2022年近1亿元了。即使真的1个亿的营收吧，近70亿元人民币的估值，也心黑了些吧。但是随着酒友不断给我消息，我惊呆了。这1亿营收居然大部分是无据可查的，做投资的朋友们，你们尽调的手段难道还不如我一个待业青年？这J公司的PHY芯片销售有据可查也就三千万左右，凭空多出了大几千万的收入，估值就可以往天上吹？我朋友的话说，J公司的营收来源除了那点可怜的自产芯片，难道还有贸易吗？这个我就无从知晓了。一家芯片公司吹捧自己的价值，官网的宣传还有融资的资料吹的怎么厉害，技术上外行看不懂，但是上亿的营收也是吹出来的，那就太可怕了。这家J公司似乎最卖力的是向各方吹嘘车载芯片多厉害，但是几个酒友都说没他还量产。

本来我想写一篇深入剖析YT公司的，随着对这个PHY赛道了解越多，才发现这个J公司故事更有趣。市面上都说J公司是YT公司的国内最大竞争对手，不断还有大咖投资，估值直上云霄。但是醒醒吧，商品可不是样品，就一个消费领域的百兆千兆PHY玩到头也就多少市场规模？小螃蟹还有博通和美满，NXP哪个不是老大？比起他们，新近的YT公司在国内也就排在尾巴上。这些都没发声呢，你信J公司的PPT吗？再看J公司吹嘘得最厉害的车载领域，两三年前就摇旗呐喊说已经有了百兆、千兆的车载PHY芯片，两三年过去了，各项车载认证的证书一个也没见到？哪个车厂敢用？YT公司的车载百兆PHY都已经悄无声息地销售了一堆了，车载千兆PHY都已经工程流片了。投资机构还要给J公司一个借口么？这不，估计J公司又缺钱要融资了，新的大饼出炉，和某个知名的千亿上市公司合资成立一家新公司要做车载LVDS，这是为了做贸易好给营收并表用吗？都知道我们国家的芯片行业被卡脖子了，我不清楚虚构营收在行业内有多普遍，但是这种行为是在毁掉整个芯片行业，真是让人痛心疾首。所以作为一个爱国青年，我不吐不快。

YT公司的股票你买么？PHY开市即巅峰，会不会吃亏天知道。至少YT公司的营收数据真实，而这家蹭热度的J公司估值现在水涨船高，真是疯狂而盲目的资本！